밸류에이션 방법론 (Methodology)

1. 내재가치 (DCF) 산출 로직

ValueHub의 DCF(Discounted Cash Flow) 모델은 다음과 같은 기준으로 산출됩니다.

• FCF(잉여현금흐름) 정의: 영업활동현금흐름(OCF) - 자본적지출(CAPEX).
• 할인율(WACC): 미국 10년물 국채 금리를 무위험수익률(Risk-free Rate)로 사용하며, 개별 종목의 5년 Beta 값을 적용해 자기자본비용(COE)을 산출합니다.
• 영구 성장률(Terminal Growth Rate): 장기 인플레이션 목표치를 감안해 보수적으로 2~3%를 적용합니다.

2. 경제적 해자 (Economic Moat) 평가 기준

해자 점수는 정성적, 정량적 요소를 종합하여 100점 만점으로 계산됩니다.

• 무형자산(브랜드, 특허): 업계 내 독점력 및 가격 결정력. (가중치 25%)
• 전환 비용(Switching Costs): 고객이 이탈할 때 발생하는 비용. (가중치 25%)
• 네트워크 효과: 사용자가 늘수록 플랫폼의 가치가 상승하는 구조. (가중치 25%)
• 비용 우위: 경쟁사 대비 압도적인 원가 경쟁력. (가중치 25%)

3. 안전마진 (Margin of Safety)

계산된 내재가치 대비 현재 주가가 얼마나 할인되어 있는지를 나타내는 지표입니다. ValueHub는 가치투자의 대가 벤저민 그레이엄의 철학을 따라, 최소 30% 이상의 안전마진 확보를 권장합니다.